巴郡發武士債 或有收購大刁
美國聯儲局周一公布7月份美國消費信貸增長額達233億美元，創近兩年新高，明顯好過市場預期，其中信用卡信貸大增逾100億美元，美國消費首要敢借及肯借，如此數據令投資者突然對美國經濟前景恢復不少信心，內需消費佔美國GDP比重近七成，只要保證就業，消費市道景氣，美國就有經濟餘裕，可以在中美談判場上打一場持久戰。
美國未有衰退風險
早前一直在講環球央行零利率、負利率宏觀論述，恍似一瞬間反轉，首當其衝就是美國長債，甚至黃金及白銀短線亦有相當大的回撤，市場原本由斷定聯儲局會減息減到年底，突然變成非常觀望，下星期三聯儲局公開市場會議（FOMC），到底是否真的會減息，市場亦沒有十足把握。
就算你睇美國總統特朗普無句真，都應該信一信財長努欽，現時美國經濟應未有衰退風險，尤其明年美國尚有一波中產減稅政策，貨幣方面，即使美國對比新興市場，經濟放緩尚有不少水位，但美元與主流貨幣國息差愈來愈闊是不爭事實。
周四歐洲央行再減息至負0.5厘兼重啟量寬，聯儲局是否真的可以不減息回應，讓美元放煙花式上升？筆者認為，很明顯不可行，中短期而言，環球債息仍要下行，美債、黃金、白銀近期急回，似是中期調整多於轉勢。
大借特借時代來臨
投資想求進步首要謙遜，願意從比你更強的人身上學習，最近巴郡發武士債券，就很值得思考。股神畢菲德出名識計數，現在進軍日本發債，應該認為日本債券已經太貴，很值得賣出去，甚至巴不得由自己來發債。
巴郡30年債票面息率僅1.1%，以二、三十年的長遠眼光，的確是個好刁。
換個角度看，各位有沒有想過，為何巴郡今年沽了不少股票，現在現金水平創新高，但仍然繼續向市場借錢？其實好像畢非德這種「富貴債仔」，有巴郡金漆招牌，永遠不用擔心融資成本高，反而最擔心發債貨幣升值，至少投資目標回報加上相關貨幣升值速度，一定要跑贏日圓才能收貨。
考慮美元強勢加上畢老投資主場是美國，合理推斷巴郡此舉是借日圓買美元資產，既然長期看債息接近低位，借平錢加槓桿再做收購的機會不低。要數巴郡大型併購，最近已是2015年併購飛機零件及能源生產設備製造商（Precision Castparts Corp.），究竟畢老稍後到底有什麼「世紀大刁」出場，值得拭目以待。
筆者馮宏遠為證監會持牌人士，筆者及筆者客戶並沒持有上述相關股份。
( 2019年9月14日刊於信報《有米落鑊》專欄)
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