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Abstract

v> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/0*I2GcYIn56mO8UUv9)"></div> </div> </div> </a> </div><p id="eab0">延伸閱讀：</p><div id="1362" class="link-block"> <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230614a.htm"> <div> <div> <h2>Federal Reserve issues FOMC statement</h2> <div><h3>Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a modest pace. Job gains have been robust…</h3></div> <div><p>www.federalreserve.gov</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/0*BX0-0TXV79FpFwRs)"></div> </div> </div> </a> </div><p id="0554"><a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230614.pdf">https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230614.pdf</a></p><div id="9a40" class="link-block"> <a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20230614.htm"> <div> <div> <h2>June 13-14, 2023 FOMC Meeting</h2> <div><h3>The Federal Reserve Board of Governors in Washington DC.</h3></div> <div><p>www.federalreserve.gov</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/0*KFSeftyYCDU8vYau)"></div> </div> </div> </a> </div><div id="7d60" class="link-block"> <a href="https://medium.com/%E7%BE%8E%E8%82%A1101/3%E6%9C%88%E8%81%AF%E5%84%B2%E5%B1%80%E8%AD%B0%E6%81%AF%E7%B5%90%E6%9E%9C%E5%88%86%E6%9E%90-fed%E6%9A%97%E7%A4%BA%E6%88%96%E6%98%AF%E6%9C%80%E5%BE%8C%E4%B8%80%E6%AC%A1%E5%8A%A0%E6%81%AF-%E4%BD%86%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E4%B8%8D%E6%9C%83%E6%8E%89%E9%A0%AD%E6%B8%9B%E6%81%AF-3dc1cba92c76"> <div> <div> <h2>5月聯儲局議息結果分析 — FED暗示或是最後一次加息，但短期不會掉頭減息</h2> <div><h3>聯儲局(FED)一如市場所料，5月議息結果加息0.25%。此前，CME FedWatch Tool利率期貨反映投資者押注接近90%會加0.25厘。</h3></div> <div><p>medium.com</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/1*46sLnx8E_Hahpbryl2Qprw.png)"></div> </div> </div> </a> </div><div id="6781" class="link-block"> <a href="https://medium.com/%E7%BE%8E%E8%82%A1101/2%E6%9C%88%E8%81%AF%E

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5%84%B2%E5%B1%80%E8%AD%B0%E6%81%AF%E7%B5%90%E6%9E%9C%E5%88%86%E6%9E%90-fed%E6%B2%92%E6%80%8E%E9%BA%BC%E8%AE%8A-%E8%AE%8A%E7%9A%84%E6%98%AF%E5%B8%82%E5%A0%B4%E9%A0%90%E6%9C%9F-9460def21e9e"> <div> <div> <h2>2月聯儲局議息結果分析 — FED沒怎麼變，變的是市場預期</h2> <div><h3>聯儲局(FED)一如市場所料，3月議息結果加息0.25%。受最近SVB和CS事件影響，投資者下注FED會轉鴿(dovish)。</h3></div> <div><p>medium.com</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/1*c9RlT1v_8IdJkdxM6mS4jA.png)"></div> </div> </div> </a> </div><div id="efe3" class="link-block"> <a href="https://medium.com/%E7%BE%8E%E8%82%A1101/1%E6%9C%88%E8%81%AF%E5%84%B2%E5%B1%80%E8%AD%B0%E6%81%AF%E7%B5%90%E6%9E%9C%E5%88%86%E6%9E%90-fed%E9%B4%BF%E5%B8%82%E5%A0%B4%E6%96%99%E6%9B%B4%E9%B4%BF%E9%96%8B%E5%BF%83%E5%BE%97%E5%A4%AA%E6%97%A9-%E5%A4%B1%E6%A5%AD%E7%8E%87-core-pce-%E5%82%B5%E6%81%AF%E5%80%92%E6%8E%9B%E8%A7%A3%E8%AE%80-2023h1%E6%8A%95%E8%B3%87%E9%83%A8%E7%BD%B2-653d065cea08"> <div> <div> <h2>1月聯儲局議息結果分析 — FED鴿市場料更鴿開心得太早？｜失業率、Core PCE、債息倒掛解讀｜2023H1投資部署</h2> <div><h3>聯儲局(FED)一如預期加息0.25厘，目前Fed Funds Rate(FFR)為4.75厘。開估後，市場反應溫和向好，SPX升1.1%，Nasdaq升2%。今早港股恆指接力開升200點。</h3></div> <div><p>medium.com</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/1*h0joNxxDnN4LPSyEEwVJCA.png)"></div> </div> </div> </a> </div><div id="0819" class="link-block"> <a href="https://medium.com/%E7%BE%8E%E8%82%A1101/12%E6%9C%88%E8%81%AF%E5%84%B2%E5%B1%80fomc%E5%8E%9F%E6%96%87%E5%8F%8A%E7%B6%93%E6%BF%9F%E9%A0%90%E6%B8%AC-%E8%A8%98%E8%80%85%E6%9C%83%E5%85%A8%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B8%82%E5%A0%B4%E9%AB%98%E8%88%88%E5%BE%97%E5%A4%AA%E6%97%A9-%E9%AB%98%E9%80%9A%E8%84%B9%E6%9C%AA%E5%8F%97%E6%8E%A7-%E6%98%8E%E5%B9%B4%E5%B0%BE%E6%89%8D%E6%9C%89%E6%9C%9B%E6%B8%9B%E6%81%AF-877d0de51a55"> <div> <div> <h2>12月聯儲局FOMC原文及經濟預測＋記者會全分析｜市場高興得太早？高通脹未受控，明年尾才有望減息?</h2> <div><h3>戰績回顧: (一) 11月3日文章提到可開始分段吸納VOO(一隻S&P500 ETF，可說是更低管理費版的SPY)，當日收市價是340.83，12月14日收市價是367.16，個半月升幅7.7%；(二)…</h3></div> <div><p>medium.com</p></div> </div> <div> <div style="background-image: url(https://miro.readmedium.com/v2/resize:fit:320/1*GO_T-7pE_zFmHSrcEO00Kg.png)"></div> </div> </div> </a> </div></article></body>

6月聯儲局議息結果分析—下半年料再加息兩碼至5.6%｜市場原下注年尾減息恐失望｜看好EUR看淡CNH

  • 聯儲局(FED)一如市場所料，6月按兵不動，維持FFR在5.25%不變。此前，CME FedWatch Tool利率期貨反映絕大多數投資者押注FED今次按供不動，換言之是沒有驚喜。
  • 但，SEP卻顯示Core PCE全年預測比上期估值高，因此dot plot顯示2023年很可能要再加兩次息令FFR去到5.6%，2024–25年減息也沒減那麼快，沒市場那麼樂觀，美股昨晚亦應聲回落。
  • FOMC statements一如過往主要搬字過紙，沒什麼大變。值得留意的是，FED今次按兵不動，為的是繼續觀察最新經濟數據，再決定貨幣政府下一步，換言之，還是繼續看FED在dual mandate下最看重的core PCE和unemployment rate。
  • 最值得留意的是6月Summary of Economic Projections (SEP)，FED對real GDP和失業率比3月更樂觀，估計2023年全年real GDP大幅上調0.6個百分點至增長1%，失業率下調0.4個百分點至4.1%。經濟好，失業率低，代表更有條件加息。
  • 但，FED對通脹受控的程度沒市場那麼樂觀，也沒他們自己之前那麼樂觀。雖然全年PCE估值下調0.1個百分點，但FED最關注的core PCE估值卻上調了0.3個百分點去到3.9%。核心通脹率仍然遠高於FED的~2%目標水平，代表更有需要加息。
  • 就此，dot plot顯示，FED也把2023年FFR中位數上調了0.5個百分點，升至5.6%，意即今年再加兩次息。而2024及2025年的中位數也上調了0.3個百分點，意即接下來兩年減息也沒減那麼快。
  • 此前，CME FedWatch Tool利率期貨反映，市場原本預計FED今次只會再加一次息，然後便會在Q4開始掉頭減息。今期SEP恐怕又令過份樂觀的市場小姐失望了。

投資

  • FX方面，繼續看好EUR，我會繼續long EUR/USD，pair trade另一隻腳short CNH (instead of 好多人中意借的JPY)。雖然美國今年內會繼續加息，但歐洲通脹仍然高企，加息上仍明顯要追落後，而歐央公開發言亦明顯比小鷹的Jay Powell更鷹。人仔就各項經濟數據差，而且人加息佢減息，好難有得升。

延伸閱讀：

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230614.pdf

聯儲局
聯準會
加息
經濟
美股
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