深論比特幣的投資邏輯
本文的初衷是想讓每位讀者在讀完這篇文章之後能正確的理解比特幣。此文將結合這兩年來我與多位加密貨幣基金經理人和初創公司的會議心得以及過往的投資經驗去分三個面向以及三個篇章去分析比特幣。
比特幣的三個基本面之《獨特性》：為什麼我選擇比特幣，而非區塊鏈？
首先，要理解比特幣需要先理解它改變了什麼。比特幣採用的技術：公鑰，私鑰，加密技術，分布式帳本，公開數據庫，工作量證明和代幣，早已經存在多年。
比特幣唯一改變的是把所有這些技術利用聰明且巧妙的方式結合到了一起，從而創造了第一個計算機主權平台，並實現了貨幣與政府的脫鉤。
在此之前，國王和皇后是主權的代表， 然後發展到了國家政府甚至聯邦政府來代表主權。他們的共通點是都有權利發行貨幣。比特幣區塊鏈的出現是人類歷史上第一次真正實現了由計算機平台來代表主權，而比特幣是這平台的通用貨幣。
比特幣，去中心化的主權
比特幣的主權性是去中心化的。這意味著，比特幣不需要第三方認證去決定交易的真實性。為了要維持比特幣去中心化的主權性質，節點（node）和礦工（miner）成了兩大關鍵因素。
比特幣區塊鏈的去中心化程度可以根據節點的多少來判斷。節點是可創建，接收或傳輸消息的關鍵點，用來傳播比特幣區塊鏈上發生的交易。它讓比特幣在沒有第三方驗證下點對點的進行交易。節點也能作為投票系統，可決定比特幣區塊鏈的系统升級。比特幣是節點數最多的區塊鏈之一，有將近一萬個節點（相較第二名的以太坊的節點數多了20%）。
比特幣區塊鏈的安全性和鏈上交易的真實性是通過比特幣礦工來保護和驗證。礦工在挖比特幣時需要提供算力為下一個區塊進行打包。比特幣區塊鏈將比特幣作為報酬來獎勵礦工。如果把比特幣從比特幣區塊鏈中移除，礦工就失去維護比特幣區塊鏈的誘因，那麼它的安全性和主權性也會消失。如今，比特幣挖礦每天需要消耗超過7 GW的電力，等同於瑞士一天的用電量。相較於2017年，比特幣的算力已經創了歷史新高。算力越大代表越多人投入資本挖比特幣。隨著算力增加，比特幣區塊鏈也更為安全。許多人批評比特幣的電力消耗對環境有不好的影響。這些批評有過於誇大而不實。根據Coinshares的研究有將近74.1%的比特幣算力來自再生能源（有趣的是，60%的比特幣算力來自中國）。比特幣的價值與算力成正比。礦工需要投入一定的電力成本去挖比特幣。如果比特幣不消耗任何電力，它的安全性就會消失並導致網絡遭駭。失去算力的比特幣就不再是具有主權的計算機，那麼也就失去了其價值。
如果有人想要惡意摧毀比特幣，不僅需要投入大量的資金購買礦機，同時也需要獲得足夠的算力。以目前的比特幣算力規模，他們需要超過瑞士每天的用電量才能做到。隨著算力增加， 比特幣也就更難摧毀。至今為止，比特幣遭受到不少駭客攻擊，但是沒有一次是成功的。這證明了比特幣的安全性。在往後的將來，我們可以預料到國家和企業有可能出於威脅國家貨幣的原因攻擊比特幣，這並非完全不可能。屆時，只有時間能證明比特幣的安全性和主權性。
區塊鏈的迷思
有價值的區塊鏈技術需要符合兩個特性。首先，區塊鏈技術的價值在於“去中心化”。也就是說，沒有任何人或是組織能夠輕易改變區塊鏈上發生的交易或者它的基礎架構。 如果區塊鏈上的信息能夠輕易的改變，它就不是一個去中心化的系統，那麼也就失去了運用這項技術的意義。“去中心化”是區塊鏈最終的目的。在現實中，“去中心化”意味著比特幣達成了它的最終目的：“去中心化的主權，人民的貨幣。” 區塊鏈唯一的創新是在虛擬世界中建構去中心化的主權。再者，貨幣政策的自主性，穩定性，以及貨幣的稀有性影響了區塊鏈的價值。 當貨幣被應用到區塊鏈上， 一旦貨幣失去價值，區塊鏈就失去了意義。比特幣的貨幣政策以及貨幣供給量在過去10年按照算法計算從未出錯過。穩定且可預知的貨幣供給加上有限的貨幣數量給予了比特幣價值。大部分市場上的“區塊鏈技術”或是“加密貨幣”都不具備上述兩個特性。目前真正意義上達到這兩點的只有比特幣區塊鏈（平台）和讓它維持主權的比特幣（貨幣）。兩者不可缺一。
比特幣，而非區塊鏈
現在還是有許多人誤解比特幣，並視區塊鏈為比比特幣還顛覆的技術應用。區塊鏈並不是顛覆世界的創新。它是一個被投資人以及項目方通過各種行銷以及炒作，而創造出來的一個熱門詞（Buzzword）。很多新創公司在錯誤理解區塊鏈的情況下向不懂的投資人募得了上億的資金。“比特幣，而非區塊鏈”，這句話用來修正當今失衡的市場是再適合不過了。真正的顛覆創新不是區塊鏈，而是比特幣（貨幣）以及比特幣區塊鏈（平台）。
